10月18日，三季度經濟數據如期公布。前三季度，全國規模以上工業增加值同比增長10.0%，增速比上半年回落0.5個百分點，工業生產增速小幅回落。但如果從單月數據來看，9月份，規模以上工業增加值同比增長9.2%，比8月份提高0.3個百分點，實現自2012年5月起逐月下降后的首次回升。對此，業內人士普遍認為，數據的回升顯現出工業增速緩中趨穩的積極信號，隨著前期穩增長政策效果的不斷顯現，四季度工業經濟企穩可期。

　　外需疲弱是工業生產回落的重要原因

　　2003年以來，工業對國民經濟增長的年均貢獻率超過45%，是拉動國民經濟平穩較快發展的重要動力。國際金融危機爆發之后，我國迅速采取有力措施，積極應對強大沖擊，工業生產保持了平穩健康發展的良好態勢。即使是在遭受危機沖擊最嚴重的2009年，規模以上工業依然保持了11%的增速，為全球經濟的穩定與發展作出了巨大的貢獻。然而近年來受外需經濟環境的影響，我國的工業生產遭受大幅下滑。接受本報記者采訪的中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤說：“目前我國工業經濟的不景氣與外需的疲弱有很大關系。”他進一步解釋，以前我國出口導向型的經濟模式形成的是投資、工業生產和出口的外循環，而不是投資、工業生產和消費的內循環。所以，在今年出口下滑幅度比較大的背景下，工業生產大幅放緩，經濟增速也隨之放緩。其實，若單從投資和消費的增長結構來看，其實增速并不慢，如果剔除價格因素，增長比去年還要快。因此，包括工業經濟在內的我國經濟增長放緩的重要原因是在于外需，而非內需。目前，我們能做的就是把外需的政策落到實處，把外需對經濟的負面影響降到最低。

　　在17日召開的國務院常務會議上，溫家寶總理強調：“扎實推進已確定的各項重大改革，力爭取得突破性進展。抓緊落實穩定外需的各項政策，盡快推出穩定和擴大利用外資的綜合性政策，支持企業‘走出去’。”

　　經濟企穩回升的積極因素正在形成

　　交通銀行發給記者的分析報告顯示：“雖然三季度經濟增速仍處于放緩過程中，但放緩程度明顯收窄，經濟增速已經開始趨于穩定，且一系列經濟運行數據顯示，經濟企穩回升的積極因素正在形成。”

　　數據顯示，8月份之前工業生產增加值就處于逐步探底的過程。8月份，工業增加值當月同比增長8.9%，較7月下降0.3個百分點，延續了本年逐步下滑的趨勢。而工業增加值的累計同比則在2010年達到峰值后，一直處于下降通道。此外，18日發布的反映企業生產景氣狀態的企業景氣指數顯示，三季度企業景氣指數為122.8，比二季度下降4.1點，但高于景氣臨界值22.8點。統計局對此表示，經濟總體上看還是處于正常狀態，企業家對未來的預期相對積極。

　　其實，自9月份以來，經濟企穩信號就不斷顯現。首先，由中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的9月份中國制造業PMI為49.8%，比上月回升0.6個百分點，實現自今年5月份以來的首次回升。此外，9月份我國消費者信心指數是100.8%，比上個月回升了1.4個百分點。最讓人眼前一亮的是9月份的進出口數據。9月份，我國進出口總值為3450.3億美元，增長6.3%。尤其是出口，實現單月出口規模創歷史新高；此外，央行發布的最新數據也透露出“回升”的信息：9月末廣義貨幣M2余額94.37萬億元，同比增長14.8%，分別比上月末和上年末高1.3個和1.2個百分點，創出一年多來新高；前三季度人民幣貸款增加6.72萬億元，同比多增1.04萬億元。業內人士普遍認為，這一連串的利好消息，顯示國家穩增長的政策措施效應逐漸顯現，經濟運行逐漸筑底趨穩，四季度經濟有望企穩回升。

　　此外，分地區來看，東部地區工業增加值加快了0.4個百分點，高于中西部地區。據記者了解，東部地區作為開放度和市場化程度更高的地區，對經濟的敏感性更強，當經濟出現重大轉折或者變化的時候，東部地區往往是最先感觸到一些變化。交通銀行報告中也表示，東部地區工業生產的回升預示著我國的總需求恢復可期。

　　值得注意的是，“行業去庫存接近尾聲也是工業經濟有望企穩的積極信號。”周景彤指出，經驗表明，去庫存過程通常時間約為6至13個月，而此輪主動去庫存從2011年10月開始，已經歷經12個月，預示著主動去庫存已接近尾聲。另外，近期基建項目審批加快與開工預期使得市場對四季度國內經濟信心有所恢復；國際寬松貨幣環境下原材料價格上漲的預期也促使企業考慮主動補庫存。周景彤預計，去庫存過程可能在四季度結束，企業將陸續進入補庫存過程，也會帶動工業經濟進入企穩回升通道。

　　政策預調微調預期仍在加大

　　“盡管三季度經濟形勢有了好轉，我們也應充分認識到目前我國經濟形勢依然嚴峻，反彈和回暖跡象還不夠明顯。”中國人民大學教授、博士生導師陳彥斌在接受本報記者采訪時指出。原因有四個，一是僅憑9月份表現較好的經濟數據不足以充分反映出目前我國經濟就進入回暖通道，7月和8月的數據還是很槽糕的。二是雖然9月PMI數據小幅回升，但仍未回到警戒線之上，說明目前實體經濟、尤其是制造業還未完全實現復蘇，形勢依然嚴峻。三是工業增加值雖然環比實現增長，但累計數據依舊下滑，顯示工業經濟仍在回落；四是外圍經濟體形勢的復雜性和不確定性加大了我國經濟回升的風險。

　　周景彤也表示：“‘0.3%’的工業增加值增長幅度顯示出前段時間政策放松以及項目審批進一步加快的效果有所顯現，但顯現得還不夠。面臨的穩增長壓力仍舊很大。我國的潛在增長率仍舊在‘8’以上，是經濟增長的中線。現在的‘7.4%’仍為出臺更為寬松的政策提供空間、使經濟回升到潛在增長率的水平。”

　　展望四季度，受訪專家一致認為，政策預調微調預期仍在加大。

　　對于四季度貨幣、財政政策的調整方向，兩位專家意見有所不同。陳彥斌表示，近期通脹壓力的減弱為貨幣政策的調整提供了空間，可以適當放松貨幣政策，進行一到兩次降息，每次降息0.5個百分點。周景彤則認為，目前穩增長已初見成效，未來政策可以更放松些。針對企業融資難、銀行信貸規模相對不足的情況，下調存款準備金率和適當放松窗口指導不失為一個好辦法，同時也可以有效地刺激實體經濟的復蘇。在財政政策方面，基礎設施建設、民生改善、城市化加快等方面的投資可以增加，這是短期“穩增長”與長期“調結構”的一個很好的結合點。此外，給社會一個比較強的信心，一個穩定的預期比較重要。政策的出臺不僅有利于刺激實體經濟，更重要的是提振社會對于當前經濟形勢的信心。在刺激經濟實際運行的同時，提振信心是更重要的。