經濟增速放緩，上游的強周期行業最受傷，煤炭行業自然被殃及。對煤炭行業而言，2012年是深陷泥淖的艱難一年。整體來看，由于火電、鋼鐵下游市場需求疲軟，煤價逐步走低，加上進口煤炭的沖擊，2012年煤炭行業盈利能力不斷下滑。

截至昨日收盤，43家申萬煤炭開采上市公司中，36家公司已發布2012年年報，多達28家公司業績下滑，8家向好。另外有6家公司已發業績快報或預告，5家報憂，僅1家報喜。這意味著，目前2012年業績亮紅燈的煤炭上市公司，已有33家，占全行業比例高達76.7%。2012年行業盈利能力已接近全面滑坡。

實際上，在業績向好的公司中，還有愛使股份這樣靠非經常損益撐門面的公司。業績快報顯示愛使股份2012年凈利潤同比暴增774.82%。但愛使股份也承認，業績大增是出售天津鑫宇高速公路49%的股權，獲得投資收益23728.36萬元所致。

翻閱業績紅燈的公司，可以發現需求、價格的下降是多數公司的共因。例如2012年凈利潤大降259.31%的云煤能源，在年報中這樣寫道：“公司主營業務收入同比減少50175.46萬元，主要是由于焦炭價格下降影響收入減少32745.23萬元，焦炭銷量下降影響收入減少15998.31萬元。”

預計去年凈利潤下降85%-95%的大同煤業，業績預減的主要原因上也表示，2012年度受宏觀經濟環境影響，煤炭市場整體下滑，導致公司煤炭銷售價格下滑，公司經營受到較大影響。

實事也的確如上述公司所說。2012年煤炭市場發生了重大變化，前4個月煤炭供需基本平衡，價格平穩；5月到9月煤炭市場供大于求態勢明顯，需求和價格大幅下降，庫存急劇增加；10月份后，雖然煤炭需求有所回升，但價格仍保持低位。2012年12月末秦皇島港5500大卡市場煤平倉價630-640元/噸，比年初下降170元/噸。冶金煤價格較年初普遍下降300-400元/噸左右。2012年年末煤炭企業存煤8500萬噸，同比增加3120萬噸，增長58%。

隨著煤價逐步走低，2012年煤炭行業盈利能力也不斷下滑。去年一季度，規模以上煤炭企業銷售利潤率為11.78%，上半年降至11.55%，整個前三季度進一步回落至10.08%，為2009年以來同期最低水平，較2011年同期下降3.29個百分點。

對此，長城證券煤炭研究員高羽表示，煤炭行業深陷泥淖與宏觀經濟增速放緩關系密切。在經濟低迷的背景下，煤炭行業的下游產業，包括火電、鋼鐵、水泥等產量增速都有不同程度的下降；加上低價進口煤大量沖擊沿海煤炭市場，水電出力大增，給國內煤炭低迷的需求雪上加霜。煤炭需求疲軟，煤價大幅走低，行業效益難免受到較大影響。

記者發現，煤炭公司2012年銷售收入增速回落的同時，銷售成本和三項費用增長較快也均在一定程度上影響了企業盈利狀況。如2012年1-9月份煤炭行業銷售收入同比增長9.23%，銷售成本同比增長14.71%，增速超過銷售收入5.48個百分點；管理費用和財務費用分別同比增長9.49%和43.53%，分別高出銷售收入增幅0.26個百分點和34.3個百分點；三項費用中只有銷售費用增速低于銷售收入增速0.48個百分點。高羽表示，目前5500大卡動力煤價格已在每噸615元左右低位徘徊，而焦炭價格隨著去年四季度鋼鐵業景氣度的改善而價格已有小幅回升。在經濟增長可能長期放緩的大背景下，下游需求改善可能有限，煤炭企業想要提升或保持盈利能力，從提高企業運營效率、降低運營成本和費用入手，就顯得非常關鍵。