億晶光電近日發布了2012年年報及其新業績補償方案，受全球主要光伏市場國家的削減補貼和貿易保護政策的影響，億晶光電2012年業績虧損達6億8千多萬。若根據當初重組時簽署的業績補償承諾執行，公司大股東荀建華須注銷或送出股份約1.65億股；而新出臺的業績補償方案對于投資者僅有十股送一股的實際優惠，這兩者間的巨大落差引發了投資者的爭議。

行業深陷寒冬

2011年11月，美國商務部正式對中國輸美太陽能電池(板)產品發起雙反調查，2012年10月，美國商務部對雙反做出終裁，決定向中國輸美太陽能產品征收高額反傾銷與反補貼稅率，2012年年初，歐盟委員會即醞釀對自中國進口的光伏電池產品進行雙反調查，2012年9月，歐盟委員會在其官方網站正式發布立案公告，對自中國進口的光伏電池產品發起反傾銷調查。此次光伏雙反實際是美國、歐盟各自從國內特定階段政治、經濟情況考慮做出的非市場化貿易保護舉措，該舉措與美國、歐盟此前一直堅持的鼓勵新能源發展戰略導向背道而馳且具有突然性，無法預計和控制。

受歐債危機、歐美雙反等無法預計和控制的客觀不利因素影響，國內太陽能光伏行業遭遇嚴冬，光伏行業相關企業紛紛破產、停產、限產，2012年業績普遍出現大幅下滑。

新業績補償方案惹爭議

深陷業績補償承諾漩渦的億晶光電近日終于披露了具體補償方案。相比于當初重組時的業績承諾，此份方案一經公布便引起投資者的巨大爭議。相比于2009~2011年陸續簽署的業績補償承諾協議，此次擬替代的方案大大低于市場預期。

根據公告，此次方案的無償送轉股內容為按照公司董事長荀建華持股總數2.62億股采用每10股送1股的方式無償轉送股份合計2619.7萬股。不過，由于荀建華持有的億晶光電的股份為限售股，2619.7萬股轉送股要到2014年11月21日后30個交易日內才能實施。

依照億晶光電新補償方案的每10股獲贈大股東無償補償1股，相比于之前同行業公司海潤光伏的補償6億然后大幅分紅后回流大股東口袋更實在。承諾分紅利潤沒有達到利潤補償的部分，大股東不參與分紅，這可看作是原來利潤承諾的延伸。

補償方案決定公司存續

公司2013年一季報顯示，億晶光電在2013年以來大訂單不斷，保證了公司的存活。眾所周知，目前光伏行業正在洗牌，公司熬過了這一行業寒冬之后，未來的發展還是有所期望的。

若按原來的補償協議執行利潤補償，公司大股東荀建華須注銷或送出股份約1.65億股，其持股比例將由46.08%下降至18.28%，其資產將大大縮水。由海潤光伏的補償結果可見，大股東為了一個承諾讓自己的大量資產蒸發？！這樣的商人估計中國還沒出現。

雖然短期內高額的利潤補償會對股價產生一定的提振作用，近期買進的投資者能夠得到一定的實惠；但是從長期來看，巨額的業績補償必然會令公司不堪重負，原用于抵押貸款的股份消失，所引發的結果是公司現金流的斷裂，這樣的后果或將導致另一個無錫尚德般的悲劇。

值得我們注意是，荀建華持有的億晶光電股份為限售股，其在2014年12月21日后才能實施送股。也就是說不論是十送一還是原業績補償，都將在2014年年底才能得到執行，若真實施了原業績補償方案，相信持股比例大大縮小的大股東必然不會再對公司的發展上心，公司在2014年年底的股價會在何種水平更是令人擔憂。

此外，若新補償方案屆時無法得到通過，公司大股東更有可能搬出此前利潤補償協議中的免責條款，條款規定：“按照不可抗力和情勢變更對履行協議的影響程度，各方應協商決定是否解除本協議，或者部分免除履行協議的責任，或者延期履行本協議。”這一擁有最終否決權的免責條款將對億晶光電的補償危機起到何種作用，讓我們拭目以待。